适逢“霜降”节气，中国人民银行再度祭出“双降”利器。中国央行宣布，自2015年10月24日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。同时，利率市场化完成最后一跃，中国央行取消存款利率浮空上限。中国央行公告称，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。
中国央行此次双降，存贷款利率下调均为0.25个百分点，为对称降息。存款准备金率的下调，依然是“全面降准”＋“定向降准”的组合，预计可以释放流动性资金7000亿左右。我们关注的重点是，此次降准降息对市场会有何影响？未来的政策走势如何？
1、双降政策的效果如何？如果希望双降政策立刻刺激经济，产业显著效果，这不太现实。过去说过，宽松货币政策效率降低，与市场化不足有关，与各种政策梗阻有关，与发展阶段有关。新常态之下的经济，对松货币的敏感度降低。此外，中国国内资金面目前并不算紧。
2、中国国内资金面并不紧，为什么要双降？主要原因还是宏观经济数据太差，三季度数据仍然不好，经济企稳复苏需要更加宽松的政策来支持。双降是向市场发出强烈信号，展现政策姿态。市场表示，目前实体经济面临的融资成本依然不算低，而且考虑到物价低迷，特别是生产物价低迷，而企业面临的实际融资成本在10%以上，与实体经济的低迷是不相匹配的。
3、未来还会有降息降准吗？完全有可能，只要经济形势不好，中央就会继续出台货币工具。从美联储和欧洲央行的利率调整来看，中国还有降息降准的空间。如果中国经济出现极端恶化，中国放松货币政策的力度还有可能较大。
4、如何提高宽松货币政策的效果？现在中国国内市场上钱不少，但普遍缺少好的投资目标，一有热点资金往往蜂拥而至。根本原因还是与市场化改革不足有关，缺少足够多的好企业、好项目成为投资标的。
5、放开存款利率上限可能导致银行上浮存款利率，银行的利差更小了。在目前业务结构下，银行的前景会比较暗淡。虽然存贷款利率都下调了，但在存款利率方面，银行出于吸收存款的考虑，可能下调幅度较小，部分存款资金紧张的银行甚至可能上调存款利率，这会严重影响银行的利差收入，意味着商业银行必须开拓投行业务等新的利润增长点。
6、中国央行再度双降松货币，对于结构调整改革的压力更大了。如果结构问题仍不改，货币越松，资金越多，反而会加剧了问题的严重性。
7、对中国内地股市来说，双降在短期内有刺激作用。考虑到最近严厉打击国内做空机构，已经清场了，估计政策效果会更明显一些。
另外，值得关注的是存款利率上限的放开，标志着利率市场化的最终完成。从中国央行来看，如此操作有货币政策对冲的效果。中国央行货币政策司司长李波表示，现在是放开存款利率上限的一个非常好的时机：“利率下行周期进行市场化改革是一个比较好的时机，因为放开上限初期，可能会导致利率往上走，因为没有上限管理了。但是配合以降息，就可以对冲短期的利率上行的压力。”
中国央行再度双降，维稳经济的意图明显。但宽松货币政策效率降低，未来调控经济还需配合更加积极的财政政策。对于银行来说，中国利率市场化最终完成，转型迫在眉睫。
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