中国央行宣布取消实施将近一年的贷款规模硬管控政策,以保持中国经济增长.然而惯于"锦上添花"而非"雪中送炭"的商业银行,能否就此大幅放贷以解企业燃眉之急,仍有待于货币政策的进一步放宽.

分析人士相信,贷款额度管理是比利率、存款准备金率更直接、有效的货币政策执行工具.然在宏观经济下行态势中,银行已失去放贷冲动,若要扭转银行"惜贷"局面,尚须进一步下调存款准备金率等市场化工具.

"央行这个表态给了市场一个很明确的信号——中国的货币政策从紧缩转向了宽松.如果央行不取消贷款额度限制,只减息或降低存款准备金率,那效果会很有限."一位不愿具名的外资投行中国首席经济学家说.

"对银行信贷采取额度限制,这是行政手段.但行政手段总是比市场化调节的效果来得更直接和迅速."国泰君安证券宏观经济分析师周克喻说.

在通货膨胀得到控制後,应对经济放缓已成为中国政府的首要任务.

"很多企业其实基本面没什麽问题,就是短期流动资金短缺,'一口气'没喘上来,倒闭了.央行取消贷款管制就是要解决这样的问题."前述外资投行经济学家说.

天相投资宏观经济分析师石磊亦认为,严峻的外部经济环境加大了企业对流动资金贷款的需求.以目前全行业亏损的国有电力企业为例,银行仍愿意贷款."但如果(贷款)限额管的很死,类似这样的企业可能就拿不到贷款."他说.

**需进一步降低存款准备金率**

分析师指出,目前经济处于下行态势,银行从自身控制风险的角度,以及对未来宏观经济形势的判断看,不大可能就此大幅度提高放贷规模.

建行首席经济学家赵庆明表示,国内各主要银行都已上市,是否发放贷款将更多遵循市场的导向,而非行政指引.

"目前最大的问题是整个市场,包括企业和银行在内都信心不足.我们也看到银行的不良贷款馀额和不良率都在上升,所以银行放贷会非常谨慎."赵庆明说.

国泰君安证券宏观经济分析师周克喻认为,如果取消贷款额度後,银行仍"惜贷",预计未来央行会逐步采用各种能采用的货币政策工具,推动银行资金流向信贷市场.

中国央行副行长苏宁周二表示,央行正在研究相关措施,希望通过政策推动商业银行支持经济发展,在信贷安全的前提下,促进商业银行向有效率、有市场的企业和项目融出资金.

天相投资的石磊称,央行仍有必要下调存款准备金率.在目前的存款准备金率的限制下,银行特别是中小银行,发挥市场融资中介的作用仍受限制,仍有很多需要钱的企业不能通过银行体系融资.

"存款准备金率和贷款限额一样是数量化手段,既然贷款限额能够放开,为什麽不能把存款准备金再降低一点呢."石磊说.

中国央行自10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点,为六周内第三次降息.但没有如9月中旬和10月上旬两次降息那样同时下调了准备金率.

央行新闻发言人李超对此解释称,目前中国银行体系流动性是充足的,此次没有选择下调存款准备金率,是考虑在保持合适的流动性水平基础上,把握好货币政策的力度.

**中小企业贷款仍是关键问题**

今年以来人民币升值、企业出口盈利降低,使中小企业流动资金捉襟见肘;而贷款规模硬约束,更令在间接融资中处于相对弱势的中小企业是雪上加霜.

此前,央行于今年夏季提高了贷款额度,大型商业银行的新增贷款额度较此前增加了5%,小型银行更增加了10%.部分分析师相信,可以预期未来银行贷款,特别是中小银行的放贷额将有明显增加.

但石磊指出,现在问题的关键仍是中小企业贷款难.中国75%以上的城镇就业岗位由中小企业提供.

"即使贷款限制取消後,银行放贷第一拨可能还是顾及不到中小企业.所以应特别避免出现大企业保住了,银行贷款也发放了,但失业率还是上升了的情况出现."他说道.

中国央行近日表示,将会同有关部门继续引导和鼓励银行业金融机构加大对中小企业的信贷支持力度,促进中小企业成长;各银行业金融机构要力争使中小企业贷款增长快于各项贷款增长.

央行数据显示,9月人民币贷款增加3,745亿元,同比多增910亿元.中国建设银行(601939.SS: 行情)(0939.HK: 行情)季报亦显示,该行第三季度信贷规模出现较快增长.(完)