据21世纪经济报道，截至2月20日，工、农、中、建四家大型银行新增贷款合计约750亿人民币，尽管较前十天300多亿的新增量有明显改善，仍低于市场此前的预期。同时，四家大行表现迥异，领头羊工商银行贡献了500多亿，拿下了四分之三的份额。建行新增百亿左右，而农行单月新增不足百亿，中行更是罕见地出现了负增长。

人民银行下调存款准备金率的重大利好，似乎并未给银行体系疲软的信贷投放带来多少催化效果。

权威数据显示，截至2月20日，四大行新增各项存款接近3100亿元，这一数字较前十日的4600亿水平大幅回落了1500亿元。这也可部分解释上周银行间市场隔夜利率走高，央行随之下调存款准备金率的背后逻辑。

中金公司认为，供给是当前信贷投放偏低的核心因素，而降准无法在短期内刺激银行短期贷款投放。“假设四大行新增贷款2月份市场份额降至35%-40%（1月份为43%），则2月全月行业新增贷款为7500-8500亿。”

四大行2月信贷增长的显著差异，除了部分大行月度信贷计划下达分行时间滞后外，更大的制约仍然来自于存款。而2011年三季度存贷比已越过75%监管红线的中国银行出现信贷负增长也就不难理解了。

2011年以来，存款月中大幅波动已成惯例。经过1月份存款大流失后，2月份的存款回流力度曾一度加大，不过2月第三周四大行存款再次回落1500亿。

中金公司认为，相较于大银行而言，中小银行信贷投放主要受贷存比和资本金限制；央行降准对银行资本金没有帮助，且降准不会马上带来存款，对缓解贷存比制约也难以短期见效。而存款意外回落意味着中小银行贷款大幅增长的可能性也在下降，2月新增贷款低于万亿基本成定局。