中国的信贷环境依然宽松

发表日期：2010.03.16

中国新增银行贷款增速是在放缓，不过距离缓慢还差得很远。
　　当然，中国银行业新增贷款增速的减缓有目共睹，这与今年中国收紧扩张性的宏观经济政策相一致。今年2月份新增贷款仅为1月份的一半，也低于2009年2月份的水平。
　　接下来的新增人民币贷款数据无疑会被看作是政策进一步收紧的迹象。今年中国新增人民币贷款总额的目标为约1.1万亿美元。鉴于今年前两个月放贷量已超过全年计划的四分之一，因此平均而言，今年剩余10个月的新增贷款水平肯定将有所下降。
　　但银行贷款增速的回落不应与货币政策进一步收紧混为一谈：今年迄今为止新增贷款总额约3060亿美元，仍远高于中国近年来除2009年以外任何一年年初的水平。今年全年新增人民币贷款目标几乎是2008年贷款总量的两倍，2008年中国经济增速与当前水平大体相当。
　　当然，信贷资金已经不会像去年那样容易获得。监管部门可能将提高某些重点行业的信贷标准，例如向地方政府投资机构发放的贷款。摩根大通公司（JPMorgan）援引国有媒体的报道称，去年新增贷款中有40%流入了这类融资机构。更为严格的住房抵押贷款标准也已到位，特别是针对投机房地产交易的抵押贷款。
　　一个因素可能会让新增人民币贷款总量打个折扣。 2009年银行业向信托投资公司出售贷款的交易有所增加，银行承诺日后会回购这些贷款。
　　如果上述贷款在回购后被重新计入银行的资产负债表，那么它们就将出现在新增贷款数字中：中国对银行系统贷款数字的计算办法非常简单，就是用月底的贷款余额减去上月月底时的未还贷款。研究公司ShanghaiBenefit InvestmentConsulting估计，2009年被打包成信托产品的银行贷款约有1075.1亿美元。
　　换句话说，要确保今年政府所倡导的宽松货币政策经得起各种标准的推敲，大量新增贷款是免不了的，即使这些新增贷款未必都是全新的。